"Тройка-Диалог" вчера объявила об открытии первого индексного фонда для иностранных инвесторов, ориентированного на вложения в Россию. Компания предлагает покупать паи зарегистрированного в офшоре на Кайманах фонда Troika S&P;/IFCG Russia Index Fund, который будет размещать средства в акции Российских компаний в пропорции, предусмотренной индексом Standard & Poor's. Таким образом планируется привлечь 100 млн.долл. по итогам первого года и 500 млн.долл. по итогам за три года.
     Идея индексных фондов проста: иностранные инвесторы, которые хотят вложиться в Россию, не всегда знают, как это сделать. В самом деле, американскому хедж-фонду, оперирующему миллиардами долларов, вложенными в десятки компаний, накладно сравнивать два российских АО-энерго или региональные "телекомы". "В мире много инвесторов, для которых российские предприятия, даже крупнейшие, практически незаметны из-за низкой капитализации", - говорит Президент УК "Тройка-Диалог" Павел Теплухин.
     Выходом может стать "покупка индекса", т.е. вложения в бумаги, достаточно полно представляющие страну. Главное условие - отбирать эти бумаги должен кто-то, обладающий непререкаемым авторитетом во всем мире. В данном случае им стало агентство Standard & Poor's, купившее в сентябре прошлого года у International Finance Corporation базу данных и индекс акций развивающихся рынков, включая Россию. В последние годы индексные фонды переживают настоящий расцвет. В Америке в них вкладывается каждый третий инвестор (включая корпоративных), в более консервативной Европе - каждый десятый, а всего в их управлении находится более 800 млрд.долл. При этом первый индексный фонд появился в США в 1972 году, а в Европе - всего пять лет назад. К настоящему времени подобные фонды существуют и в трех странах Восточной Европы - Венгрии, Польше и Чехии. И вот настала очередь России.
     Состав индекса S&P; может пересматриваться ежеквартально. Сейчас в него входит 19 компаний, но по словам Теплухина, по соображениям ликвидности фонд будет размещаться в меньшее число бумаг, чтобы отклонение от значения индекса не превышало 2%.

     Состав индекса S&P;/IFCG для России:

• АО "Сургутнефтегаз;
• НК "Лукойл";
• ОАО "Газпром";
• "Татнефть";
• РАО "ЕЭС России";
• "Мосэнерго";
• "Иркутскэнерго";
• "Башкирэнерго";
• "Самарэнерго";
• "Ростелеком";
• АО "ММТ";
• АО "СПТС";
• "Кубаньэлектросвязь";
• "Челябинсксвязьинформ";
• РАО "Норильский Никель";
• Сбербанк РФ;
• АО "ГАЗ";
• "Аэрофлот";
• АО "Торговый дом "ГУМ".
  

     По итогам 1999 года индекс вырос на 242,5%.
     Значительную часть активов фонда составляют ADR - российский рынок недостаточно ликвиден, чтобы безболезненно переварить деньги Troika. Если, конечно, фонд заработает в предполагаемых масштабах.
     Инвестиционный портфель индексного фонда не только отражает структуру рынка, но и, оставаясь почти неизменным, значительно сокращает издержки по управлению фондом.
     По словам Теплухина, все затраты на работу фонда не превысят 1,3% ЕГО ОБЪЕМА. Традиционное вознаграждение управляющей компании хендж-фонда - 2-2,5% активов плюс 20% их прироста, затраты прямых инвесторов (комиссия брокеру, кастодиальные услуги) - не менее 1,5% объема инвестиций.
     Возможно поэтому индексные фонды приносят доход больше, чем другие. В США 70% активно управляемых инвестиционных фондов менее прибыльны, чем индексные, а для фондов, работающих с российскими активами, этот показатель составляет 80%.
Troika S&P;/IFCG Russia Index Fund будет открываться для инвесторов раз в неделю, но при желании проводить операции с паями можно будет каждый день. По словам Теплухина, ряд западных банков согласится стать маркет-мейкерами фонда.
     Новый фонд ориентирован исключительно на иностранных инвесторов, но, по словам Теплухина, после принятия закона об инвестиционных фондах, "Тройка-Диалог" создаст аналогичный паевой фонд для внутренних инвесторов. Ныне действующие ограничения на структуру активов, в частности, возможность размещать в одну бумагу не более 10% активов, делают это пока невозможным.
     Достоинства этой схемы признают даже конкуренты. Директор по связям с общественностью управляющей компании "Паллада Ессет Менеджмент" Вадим Сосков назвал идею "более чем здравой" и заявил "Ведомостям", что его компания также прорабатывает этот вопрос. "Я не удивлюсь, если завтра будет создан ПИФ, ориентированный, например, на индекс РТС", - говорит Сосков.
     Представитель РТС сказал "Ведомостям", что такие разговоры с одной из Российских управляющих компаний уже ведутся. "Это интересно любому ПИФу, - говорит он. - Я не исключаю, что таких фондов будет несколько".